财联社（上海，记者 孙诗宇）讯，富邦华一银行经济研究团队研究显示，尽管中国债市已经吸引大量境外机构投资者加入，但境外机构投资持仓人民币债券的占比仍仅为3%，利率债持仓占比仅为5.2%，远低于美国30%等发达国家占比水平，甚至也低于泰国近20%等亚洲新兴经济体占比水平，存在低估。

从长期来看，中国经济增长水平在较长一段时间有望高于发达经济体，中国维持正常货币政策的空间存在可持续性，这使得中国利率品种乃至更多资产收益率对境外机构投资者存在较强吸引力，外资将会继续流入中国债市。

对于中国债券市场的未来发展，富邦华一银行经济研究团队认为存在四大趋势。一是进入中国债市的境外投资者成员今年2月初已上升至3578家，境外机构投资者结构呈现出多样化特征，除境外央行、国际金融组织和主权财富基金等主权类境外机构投资者外，还将会越来越多的商业类境外机构和境外机构产品投资中国债券市场。大量商业类的境外机构投资者入市，无论选择委托银行间债券结算代理人帮助投资交易，还是通过债券通与做市商直接投资交易，都会为境内金融机构创造更多业务机会，尤其是对拥有境内外分支机构、具有结算代理人、做市商资格的银行间债券市场成员享有更强的优势。

二是在投资持仓中国债券的境外机构中，境外政府和央行等主权类境外机构投资者是绝对主力，去年6月末占比达到60%，然而境外非银行金融机构的债券持仓近年来也在快速发展，去年6末上升到21%，已经超过境外银行成为第二大债券持仓主体，今后持仓还有望继续发展壮大。

三是境外机构投资中国境内债券的产品中，不仅有彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数等被动配置的交易型开放式指数基金（ETF）产品，也有主动管理的共同基金（MF）产品。富邦华一银行经济研究团队认为，境外机构的境内投资需求不仅基于全球化风险平衡，也在满足更多非居民（境外机构和境外个人）财富管理和资产增值的更多样化需求。

四是中国国债和政策性金融债是境外机构投资者最青睐的投资两大品种，持仓占比达到97%，但境外机构对信用债的投资兴趣也有所增加。而这部分投资需要更多的主体和债项评估，境外机构在投资过程中势必需要增加更多的当地金融机构服务。

此外，随着摩根大通全球新兴市场政府债券指数、富时罗素全球政府债券指数（WGBI）等全球三大债券指数相继将人民币债券纳入指数配置之列，中国债券，尤其是国债和政策性金融债也将逐渐成为各个全球性债券基金指数的基本配置之一。富邦华一银行经济研究团队认为，更多境外机构投资者投资持有更多的中国债券是一大趋势，境外机构投资中国债券市场有着非常广阔的发展空间。